服务器销量的大幅增长，带动戴尔2025财年第二季度营收同比增长9%，达到250亿美元，利润实现8.41亿美元，超过Nutanix整个季度5.246亿美元的营收，但HCI销量却出现放缓。

戴尔表示，在截至 2024 年 8 月 2 日的季度中，“针对 AI 优化的服务器需求异常旺盛，传统服务器需求增长也有所改善”。

副董事长兼首席运营官 Jeff Clarke 表示：“我们在第二季度表现良好，我为我们的团队和业绩感到自豪。”收入数字“创下了我们服务器和网络业务的又一个纪录。”

季度财务摘要

毛利率：21.2%，去年同期为 23.5%

营运现金流：13亿美元

自由现金流：12.8 亿美元，去年同期为 31 亿美元

现金、现金等价物和限制性现金：60 亿美元，去年同期为 79 亿美元

每股摊薄收益：1.17 美元，同比增长 86%

现金和投资减少 17 亿美元是由于戴尔在本季度实现了 10 亿美元的资本回报；以平均价格 130.03 美元回购 550 万股股票，并支付每股 0.45 美元的股息，以及偿还 10 亿美元的净债务。

戴尔的两个主要业务部门——基础设施解决方案集团 (ISG) 和客户端解决方案集团 (CSG) 的业绩各不相同，ISG（服务器、存储和网络）收入同比增长 38%，达到创纪录的 116 亿美元，而 CSG（个人电脑等）收入下降 4%，至 124 亿美元。在 CSG 部门，商业客户收入持平于 106 亿美元，消费者收入下降 22%，至 19 亿美元。在 CSG 多年遥遥领先之后，ISG 现在有能力超越 CSG 的收入。

ISG 收入的主要推动力是服务器销售，服务器和网络总收入大幅增长 80%，达到创纪录的 77 亿美元。存储收入为 40 亿美元，下降 5%。

克拉克的准备发言对此进行了扩展：“我们的 AI 势头在第二季度加速，我们看到每个季度购买 AI 解决方案的企业客户数量都在增加。AI 优化服务器的需求为 32 亿美元，环比增长 23%，今年迄今为 58 亿美元。积压订单为 38 亿美元，我们的产品线已经增长到积压订单的几倍。”这暗示下一季度的服务器收入也应该令人印象深刻。

存储方面的需求有所增长，Clarke 在财报电话会议上表示：“戴尔 IP 核心存储需求，包括 PowerMax、PowerScale、PowerStore 和 PowerProtect/Data Domain，在本季度实现了两位数增长，这对于我们进入下半年来说是一个积极的信号。”

首席财务官 Yvonne McGill 表示，存储业务在幕后表现良好：“我们对存储盈利能力的连续提升感到满意。我们的规模扩大，收入连续增长 6%。我们的定价更加严谨。我们的戴尔 IP 存储解决方案组合更加丰富，地理分布更加合理，北美业务更加活跃。”

她还指出了存储的弱点：“强劲的存储性能被我们HCI（超融合基础设施）产品组合中合作伙伴IP部分的阻力所抵消。” 

财报电话会议分析师 Tony Sacconaghi 表示，“超融合业务要么是贵公司业务的重头戏，要么就是大幅下滑。”Clarke 证实：“显然，你的结论是正确的。合作伙伴 IP 业务环比下滑。”

戴尔投资者关系主管 Rob Williams 补充道：“我们还没有具体列出，但 HCI 显然是业务的重要组成部分。数据保护将是同比略有下降的另一个领域。因此，这两个业务抵消了我们提到的其他四个业务的增长。”其他四个业务是 PowerMax、PowerScale、PowerStore 和 PowerProtect/Data Domain。

戴尔提供运行 vSphere 的VxRail HCI以及PowerFlex HCI 系统。在 Broadcom 收购 VMware 之后， VMware 市场出现了众所周知的问题。戴尔在本季度与Nutanix签署了 HCI 合作协议，希望扩大其 HCI 业务。

回到人工智能

人工智能服务器销售在本季度占据主导地位，Clarke表示：“我们独特的能力，提供领先的风冷和液冷人工智能服务器、网络和存储，这些服务器、网络和存储经过调整和优化，可在节点和机架级别实现最高性能，再加上领先的生态系统合作伙伴和世界一流的服务和支持，继续引起客户的共鸣。”

接下来还有更多：“企业仍然是我们的一个重要机会，因为许多企业仍处于采用人工智能的早期阶段。我们也对新兴的主权人工智能机会感到兴奋，鉴于我们与世界各国政府的地位，这将发挥我们的优势。”

并且：“最令人兴奋的是，我们的 AI 服务器产品线在第二季度再次扩展到二级 CSP 和企业客户，现在已经增长到我们积压订单的几倍。随着下半年的开始，我们优化了销售覆盖范围，以更好地关注 CSP 以及大型和小型客户群和地区的 AI 机会。”

前景一片大好：“我们与二级 CSP、企业和新兴主权客户在 AI 方面的机会巨大。我们的观点得到了 AI 硬件和服务 TAM 的支持，该 TAM 将从 1520 亿美元上升至 1740 亿美元，未来几年的复合年增长率为 22%。我们正在参与所有大型 AI 交易的竞争，并正在赢得大规模部署。”

麦吉尔表示：“我们预计今年下半年营收将实现稳健增长，同时我们将继续优化成本结构，以增强我们的长期竞争力。

“这项优化工作的很大一部分是利用人工智能来重新构想我们的业务流程并提高生产力。为此，我们在第二季度花费了 3.28 亿美元用于裁员，因为我们将继续为我们的长期业务做好准备。” 

她补充道：“我们正在利用人工智能来改善客户和团队成员在销售、软件开发、服务、内容管理和供应链方面的体验。反过来，我们也利用我们的经验帮助我们的客户亲身体验人工智能带来的好处。”

看来，人们对人工智能取代人类工作的担忧是真实存在的。

Clarke 表示：“如果你考虑用例，用例通常围绕大型语言模型；小型语言模型即将出现。我们已经在谈论代理之类的技术，代理是当今我们行业的流行词，我们只是触及了代理如何帮助每个人提高生产力、帮助掌握特定技能的皮毛，这为当今企业中数百万个流程提供了一个机会，并帮助它们实现自动化。”

前景

克拉克表示，尽管目前落后，但 CSG 的前景乐观：“本季度商用 PC 需求温和增长……我们将继续以强劲的附加动力，专注于商用 PC、高端消费和游戏，追求盈利份额。”

“我们对即将到来的 PC 更新周期持乐观态度，因为安装基数不断老化，Windows 10 将于明年晚些时候终止使用，而支持 AI 的架构和应用程序的重大进步将继续。”

麦吉尔表示：“我们预计（CSG）今年下半年将实现增长，尤其是第四季度。”

下一季度的预期收入为 245 亿美元 +/- 5 亿美元，同比增长 10%，ISG 收入增长 30% 左右。2025 财年全年预期略有上调，收入为 970 亿美元 +/- 15 亿美元，再次比去年同期高出 10%，ISG 增长 30% 左右，CSG 持平。到本财年末，ISG 收入很有可能超过 CSG 收入。

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